起帆电缆：在挑战与机遇中破浪前行

起帆电缆发展现状剖析

据起帆电缆 2025 年一季报数据，截至 3 月 31 日，公司总资产为 137.29 亿元，较去年同期增长 1.50% ，展现出资产规模的稳步扩张。在资产构成中，货币资金 7.78 亿元，为公司日常运营及应对突发情况提供了一定的资金流动性保障；应收账款达 40.18 亿元，这一数据反映出公司在销售账款回收方面存在一定挑战，大量资金被客户占用，可能影响公司资金周转效率；存货 47.07 亿元，存货规模较大意味着公司需要承担存货跌价、仓储成本等风险，也侧面反映出公司对市场需求的预期与实际销售情况或许存在偏差。

从负债角度来看，公司总负债为 90.13 亿元，较去年同期增长 1.67%，其中应付账款 13.39 亿元。资产负债率维持在 65.65%，处于相对较高水平，这表明公司的债务负担较重，在经营过程中需要合理安排资金，确保按时偿还债务，避免财务风险。较高的资产负债率也限制了公司进一步融资的能力，增加了融资成本和难度。

在盈利能力方面，2024 年公司实现营业收入 22,764,114,780.97 元，同比下降 2.50%，归属于上市公司股东的净利润 135,500,191.93 元，同比下降 67.98% 。营收下滑可能是由于市场需求缩量、行业竞争加剧等因素导致业务规模和订单数量减少；净利润大幅下降，除了上述原因导致产品毛利下滑外，订单回款周期增加带来的资金成本上升进一步压缩了利润空间。从季度数据来看，虽然四个季度营业收入整体呈逐季上升趋势，分别为 4,800,795,806.05 元、5,487,622,901.58 元、6,077,343,174.37 元、6,398,352,898.97 元 ，但仍未能扭转全年营收下降的局面，且净利润在各季度也表现不佳，尤其第三季度归母净利润 2313.44 万元，同比下降 85.33% ，凸显出公司盈利困境。

行业挑战下的业绩波动

近年来，电线电缆行业面临着诸多严峻挑战，市场需求缩量与行业竞争加剧成为笼罩在起帆电缆头上的 “阴霾”。在宏观经济环境变化、下游产业发展增速放缓等因素的综合作用下，市场对电线电缆的需求出现明显下滑。一些传统的电力、建筑等主要应用领域，项目开工率不足，新建工程数量减少，直接导致起帆电缆的业务规模难以维持以往的增长态势。

从订单数量来看，由于市场蛋糕变小，众多同行企业纷纷使出浑身解数争夺有限的订单资源，行业竞争呈现白热化状态。起帆电缆在投标过程中面临着来自各地同行的激烈竞争，部分竞争对手甚至不惜以低价策略来获取订单，这使得起帆电缆在获取订单时难度大增，订单数量出现一定幅度的下滑。为了保住市场份额，起帆电缆有时也不得不参与价格战，这又进一步压缩了产品的毛利空间。原本具有一定利润空间的产品，在低价竞争的压力下，毛利不断降低，许多产品的毛利率甚至逼近成本线，严重影响了公司的盈利能力。

与此同时，订单回款周期的增加也给起帆电缆带来了沉重的资金压力。在市场竞争激烈的背景下，为了促成交易，起帆电缆有时不得不接受客户更长的付款周期。然而，这导致公司资金回笼速度减慢，大量资金被长期占用在应收账款上。资金无法及时回流，使得公司在原材料采购、设备更新、研发投入等方面的资金安排变得捉襟见肘。为了维持正常运营，公司可能不得不增加融资规模，这无疑又增加了资金成本。融资利息的支出进一步挤压了公司的利润空间，使得公司在盈利的道路上步履维艰，在业绩上就直观地表现为净利润的大幅下降 。

技术创新与产品升级突破

面对行业困境，起帆电缆积极寻求突破，将目光聚焦于技术创新与产品升级，以技术创新为利刃，试图劈开市场的重重 “阴霾”。公司深知，在竞争激烈的市场环境中，唯有不断推陈出新，掌握核心技术，才能在行业中站稳脚跟。

在研发投入上，起帆电缆毫不吝啬，持续加大资金与人力的投入力度。每年都将相当比例的营业收入投入到研发项目中，组建了一支由资深专家、技术骨干组成的研发团队，团队成员凭借着深厚的专业知识和丰富的实践经验，在技术研发的道路上不断探索前行。

在技术创新的征程中，起帆电缆取得了一系列令人瞩目的成果。公司开发的动态海缆产品，成功打破了国外技术垄断，成为国内海上风电领域的 “明星产品”。该产品专门针对海上风电漂浮式项目的复杂工况设计，具备卓越的电气性能与耐疲劳特性。在波涛汹涌的海洋环境中，普通海缆可能会因为频繁的海浪冲击、潮汐变化等因素而出现故障，但起帆电缆的动态海缆却能凭借其独特的设计和先进的制造工艺，稳定运行，为海上风电场的电力传输提供可靠保障 。

在航空航天领域，起帆电缆研发的石墨烯改性铝导体线缆成功应用于大飞机项目，满足了大飞机对线缆轻量化与高性能的严苛需求。石墨烯具有优异的导电性和强度，将其应用于铝导体线缆中，不仅减轻了线缆的重量，有利于飞机的轻量化设计，提高燃油效率，还显著提升了线缆的导电性能和机械强度，确保在飞机复杂的电气系统中能够稳定传输电力和信号 。

产业布局与未来展望

目前，起帆电缆已构建起庞大且颇具战略眼光的产业版图，旗下拥有上海金山、安徽池州、湖北宜昌、上海闵行以及正在积极建设的福建平潭等多个大型生产基地 。这些生产基地犹如一颗颗璀璨的明珠，镶嵌在祖国的大地上，各自发挥着独特的作用，共同为起帆电缆的发展注入强大动力。

湖北宜昌基地作为起帆电缆海缆业务的重要生产据点，自 2020 年 10 月成立以来，不断发展壮大，目前已拥有 2 条 500kV 超高压海缆产线和 1 条中压海缆产线，每条产线包含 3 条交联设备线，海缆产能超 25 亿元 ，为公司在海缆领域的初步发展奠定了坚实基础。福建平潭基地于 2023 年底投建，计划总投资 20 亿元，预计达产后可实现年销售收入 40 亿元，年利润 3.22 亿元。该基地凭借福建省丰富的海风资源、优越的地理位置和运输条件，将成为起帆电缆开拓海风项目、服务大型客户的关键支撑，进一步提升公司在海缆市场的竞争力 。

在产业布局规划上，起帆电缆秉持 “海陆并进” 的发展战略，在陆缆领域，坚持深耕主场长三角市场和民间市场，充分利用在该区域多年积累的品牌效应和市场资源，稳固陆缆业务基本盘；在海缆领域，持续加大投入，不断提升产能与技术水平，积极与大型国企客户合作，进一步拓展市场份额 。

随着海风回归高景气，起帆电缆迎来了前所未有的发展机遇。截至 2024 年 11 月底，已核准未招标项目达 22GW，已招标待建项目达 16GW，海风开发重回高速轨道 。在 “单 30” 政策指引下，海风项目离岸距离显著增加，海缆向超高压、直流产品升级趋势明显。起帆电缆有望凭借自身的区位优势，如上海、福建等地靠近海风资源丰富区域，以及与大型国企合作积累的合作优势，在这一窗口期内实现超高压、直流海缆业绩突破，为后续上海深远海项目的集中启动做好充分准备 。起帆电缆也将面临行业竞争加剧、技术更新换代迅速等挑战，需要不断提升自身核心竞争力，加强技术研发、优化成本控制、提高产品质量与服务水平，才能在未来的市场竞争中脱颖而出，实现可持续发展 。